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元富期貨研究室
壹、
單一策略
一.
買進買權（Buy
Call）：
1.
適用行情：預期大漲
2.
範例：〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔200點〕
3.
權利金：支出200點
4.
保證金：無
5.
最大獲利：無限
6.
最大損失：權利金支出（200點）
7.
損益圖形：
8.
二.
買進賣權（Buy
Put）：
1.
適用行情：預期大跌
2.
範例：〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Put〕〔200點〕
3.
權利金：支出200點
4.
保證金：無
5.
最大獲利：無限
6.
最大損失：權利金支出（200點）
7.
損益圖形：
8.
三.
賣出賣權（Sell
Put）：
1.
適用行情：預期小漲
2.
範例：〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Put〕〔200點〕
3.
權利金：收入200點
4.
保證金：權利金市值＋Max(A-價外值，B)
5.
最大獲利：權利金收入（200點）
6.
最大損失：無限
7.
損益圖形：
8.
四.
賣出買權（Sell
Call）：
1.
適用行情：預期小跌
2.
範例：〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔200點〕
3.
權利金：收入200點
4.
保證金：權利金市值＋Max(A-價外值，B)
5.
最大獲利：權利金收入（200點）
6.
最大損失：無限
7.
損益圖形：
8.
貳、
價差策略
一.
買權多頭價差（Bull Call Spread）：
1.
交易部位：買低履約價Call，賣高履約價Call
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價4800〕〔Call〕〔200點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5200〕〔Call〕〔50點〕
3.
適用行情：緩漲，上檔有壓
4.
權利金：淨支出150點
5.
保證金：無
6.
最大獲利：履約價差－權利金淨支出（400-150=250點）
7.
最大損失：權利金淨支出（150點）
8.
損益圖形：
9.
二.
賣權空頭價差（Bear Put Spread）：
1.
交易部位：買高履約價Put，賣低履約價Put
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5200〕〔Put〕〔200點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價4800〕〔Put〕〔50點〕
3.
適用行情：緩跌，上檔有撐
4.
權利金：淨支出150點
5.
保證金：無
6.
最大獲利：履約價差－權利金淨支出（400-150=250點）
7.
最大損失：權利金淨支出（150點）
8.
損益圖形：
9.
三.
買權空頭價差（Bear Call Spread）：
1.
交易部位：買高履約價Call，賣低履約價Call
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5200〕〔Call〕〔50點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價4800〕〔Call〕〔200點〕
3.
適用行情：緩跌，下檔有撐
4.
權利金：淨收入150點
5.
保證金：履約價格差＊50
6.
最大獲利：權利金淨收入（150點）
7.
最大損失：履約價差－權利金淨收入（400-150=250點）
8.
損益圖形：
9.
四.
賣權多頭價差（Bull Put Spread）：
1.
交易部位：買低履約價Put，賣高履約價Put
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價4800〕〔Put〕〔50點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5200〕〔Put〕〔200點〕
3.
適用行情：緩漲，上檔有壓
4.
權利金：淨收入150點
5.
保證金：履約價格差＊50
6.
最大獲利：權利金淨收入（150點）
7.
最大損失：履約價差－權利金淨收入（400-150=250點）
8.
損益圖形：
9.
參、
跨式策略
一.
買進跨式（Long
Straddle）：
1.
交易部位：同時買進Call及Put（履約價相同）
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔100點〕
B.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Put
〕〔100點〕
3.
適用行情：預期行情即將突破，但不確定方向
4.
權利金：淨支出200點（權利金價和）
5.
保證金：無
6.
最大獲利：｜現貨－履約價－權利金總支出｜
7.
最大損失：權利金總支出＝200點
8.
損益圖形：
9.
二.
賣出跨式（Short
Straddle）：
1.
交易部位：同時賣出Call及Put（履約價相同）
2.
範例：
A.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔100點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Put
〕〔100點〕
3.
適用行情：預期行情即將陷入盤整，
4.
權利金：淨收入（權利金價和）
5.
保證金：Max（單邊保證金）＋Min（單邊保證金）之權利金市值
6.
最大獲利：權利金總收入＝200點
7.
最大損失：｜現貨－履約價－權利金總收入｜
8.
損益圖形：
9.
肆、
勒式策略
一.
買進勒式（Long
Strangle）：
1.
交易部位：同時買進Call及Put（履約價不同）
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5200〕〔Call〕〔75點〕
B.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價4800〕〔Put
〕〔75點〕
3.
適用行情：預期行情即將突破，但不確定方向
4.
權利金：淨支出150點（權利金價和）
5.
保證金：無
6.
最大獲利：｜現貨－履約價－權利金總支出｜
7.
最大損失：權利金總支出＝150點
8.
損益圖形：
9.
二.
賣出勒式（Short
Strangle）：
1.
交易部位：同時買進Call及Put（履約價不同）
2.
範例：
A.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5200〕〔Call〕〔75點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價4800〕〔Put
〕〔75點〕
3.
適用行情：預期行情即將盤整。
4.
權利金：淨收入150點（權利金價和）
5.
保證金：Max（單邊保證金）＋Min（單邊保證金）之權利金市值
6.
最大獲利：權利金總收入＝150點
7.
最大損失：｜現貨－履約價－權利金總收入｜
8.
損益圖形：
9.
伍、
逆轉及轉換組合：
一.
逆轉組合（Reversals）：
1.
交易部位：買進Call及賣出Put（履約價同）
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔160點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Put
〕〔140點〕
3.
保證金：支付賣方保證金
4.
損益圖形
5.
二.
轉換組合（conversion）：
1.
交易部位：賣出Call及買進Put（履約價同）
2.
範例：
A.
〔賣出〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔160點〕
B.
〔買進〕〔1口〕〔2月〕〔履約價5000〕〔Put
〕〔140點〕
3.
保證金：支付賣方保證金
4.
損益圖形
5.
陸、
時間價差（月份價差）組合：
一.
賣進月，買遠月：
1.
交易部位：賣出3月Call及買進4月Call（履約價同）
2.
範例：
A.
〔賣出〕〔1口〕〔3月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔150點〕
B.
〔買進〕〔1口〕〔3月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔250點〕
3.
權利金：支出100點
4.
保證金：免保證金
5.
損益圖形
二.
買近月，賣遠月
1.
交易部位：買進3月Call及賣出4月Call（履約價同）
2.
範例：
A.
〔買進〕〔1口〕〔3月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔150點〕
B.
〔賣出〕〔1口〕〔4月〕〔履約價5000〕〔Call〕〔250點〕
3.
權利金：收入100點。
4.
保證金：支付賣方保證金 。
5.
損益圖形
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